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投资与创业
2019-05-01 全球品牌网  刘青

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  股权投资相对于证券市场投资,主动参与的程度更深。做主动投资者,相比参股投资,有更多的艰辛,对早期项目也有更多的信心,最终也可望得到更多的收获。

  2009年9月,东方富海与一家国内机构联合投资了陕西一家羊奶企业。这项投资与股权投资的一般方式不同,作为创始投资人,我们参与了企业建设、运营的全过程,相当于投资人与企业管理层共同创立了一家全新的公司。主动投资者的角色,相比参股投资,有更多的艰辛,也有更多的收获。

  对经验有限的中国股权投资业者来说,管理、经营企业并不是长项。是什么吸引我们投资于一家全新企业?甘愿付出更多的努力,参与到企业的创立及业务运营?我们有什么样的技能或资源,担当起创业者的角色?

  新行业的创业诱惑

  2008年初,通过自身的消费认知,我们主动接触一家小型的羊奶生产商。它当时规模尚小,资金紧张,以委托加工的模式小批量生产羊奶,但在奶源的品质控制及脱膻处理上有独特的优势。初步联系后,我们了解到已经有私人投资者捷足先登,承诺投资近千万用于扩大产能及销售,于是决定等企业运营一段时间后,再观察项目的进展。

  一年后,我们再次联系厂商,却获知2008年的投资没有到位,企业处于停产阶段,项目进展、政府关系等各方面都受到很大的影响。时值全球金融风暴,投资者及企业家对未来经济的前景普遍迷惘而惶惑;快速消费品行业投资金额大时间长、产业链长,产销体系的建立需要漫长时间与投入,面对这样一个遭遇重大困难、需要重新建立的企业,投资的困难可想而知。

  我们的同事仍然坚持申请投资立项,这主要基于两点。一是中国巨大的乳业市场规模。在乳业领域,羊奶基本属于空白,竞争小,面前是一片美丽而丰饶的蓝海,规模化的企业有更高的获利能力。依据成熟的欧美市场经验,羊奶在乳品行业中产量占2-3%,销售额占8-9%,羊奶售价高于牛奶,而养殖成本低于牛奶。在中国台湾,羊奶的销售额占乳业消费市场的比例高达60%,这是因为亚洲人的体质更适合饮用羊奶。第二个原因,是企业创始人的故事深深吸引着我们。

  创始人从小父母双亡,自己勤工俭学拉扯大了两个弟弟。上世纪90年代初,他在深圳从政府机关下海经商,积累下深厚的经济基础后,抱着回馈家乡的一腔热情,到陕西寻找项目,特别留意能给当地农民带来脱贫机会的农业项目。2000年,他开始在陕西做肉羊生产—先采购新西兰“波尔羊”种羊,委托当地农户饲养,种羊产下的小羊养殖后进行统一收购。“波尔羊”为最优良的肉羊品种,羊体为白底黑花,一只种羊的采购成本为15000元,企业与养殖农户约定,产下的小羊收购价格为每只5000元。就是这样可以给农户带来增收的养殖模式,在运营两年后,却遭遇当地市场大量的“山寨版波尔羊”围剿—一些农户将普通山羊染色成白底黑花,这些美容后的假“波尔羊”售价低,产量大,严重冲击了真正的“波尔羊”市场,导致每只羊的价格最低时只有2000-3000元。这时,这位创始人显示出性格中最光亮的一面,他仍然执行收购合同,以5000元一只向定点养殖的农户进行收购。仅这一项,两年间企业累计亏损700万元,消耗了企业发展的实力。积累了一段肉羊养殖经验后,他感到羊奶的市场更大,2007年开始新上羊奶项目,希望建立奶山羊养殖、收购、产销一体化链条。然而,在新增承诺投资未到位的情况下,企业最后不得不破产。

  早期项目最重要的是判断创始人。了解到这家企业的历史后,对创始人的诚信、行业的熟悉、经营能力,还需要我们有完整而清晰的判断。此后的3个月,我们走访了他的46位亲友、同学,实地访谈了上下游合作伙伴,大部分人认可他的人品及经营能力。特别是当地的养殖农户,知道我们在做调查并有意投资后,有位农户自愿陪着我们走访更多的养殖户,他说,这样的人,一定值得你们投!羊奶厂建成了,我们会放心地养羊,尽心地养羊!

  中国是全世界最大的山羊养殖国,国家级科研机构在山羊的规模化养殖、圈养等研究领域处于世界领先水平。近年,一家全国重点农业大学研发出羊奶脱膻技术,使其口感更易为大多数消费者接受。相比于奶牛,奶山羊养殖成本低,“饲喂比”高,每只山羊的养殖成本为奶牛养殖成本的70%;山羊的饲料中,以“青储”料为主,添加料为辅。且山羊为中国本地品种,发病率低,防疫所需的药品更少。相比其他奶源,是一个更健康、环保的养殖链。养殖技术、生产技术的逐渐成熟,使羊奶产业发展具备坚实基础。

  2009年爆发的“三聚氰胺”事件,使部分乳制品企业面临巨大的冲击,坚持品质的企业也因此有一个新的市场空间。我们面临一个充满机遇和挑战的行业投资机会。

  经过9个月的项目考察,我们及另一家机构决定投资,与创始人创立新公司,主营羊奶生产与销售。企业新设时,投资者占80%以上的股份,其余为创始人所有。这个股权结构决定了在企业初始阶段,我们必须以经营者而不是投资者的角色投入到企业的运营中。

  全程参与更添增资信心

  在当地政府的支持下,这一项目走完了筹建、工程报建、厂区规划、设备采购安装、人员招聘的各个环节。2009年10月工厂开建,2011年4月建成5条生产线,规划为年产值10亿元。建设期远远低于同行的平均建设速度,投资建设的成本也远低于行业平均水平。项目建设过程中,所有参与者都付出了巨大的努力,因为我们是志同道同的共同创业者。

  企业的创始人再次投入数百万元的资金,这些资金,大部分来源于他出售家庭资产所得。对于这位年过不惑的创业者,他的太太只有一个要求:留下深圳自住的房子。

  随着项目的投产,对陕西省的山羊养殖行业拉动力开始显现。奶山羊养殖的产业链长,当地农户脱贫增收效率明显。以一户农户养殖40只奶山羊为例,平均年收入5万元左右,山羊的散养模式,更好地解决了农村劳动力富余问题。为保证奶源供应,企业采用了自有养殖基地、委托农户、合作社并行的养殖方式。其中,自有基地目前养羊5000只,可供应年产值5000万元的羊奶。在委托农户养殖的环节,挤奶设备为企业提供的全自动化、全封闭系统,收奶时奶罐铅封,必须到厂区后打开。对奶源品质进行控制,才能保证曾经爆发的乳业“事故”,不再出现在羊奶这个新兴的产业上。

  品质上的控制,投入大,时间长,不会很快有销售成效,创始人与我们,都认为只有生产对得起自己良心的消费品,才值得我们的付出。2010年底,产品投放市场后,不仅得到消费者的认同,更吸引了其他乳品行业区域销售主管的请缨加入,他们认为,企业的奶源有保障,生产品质严格控制,销售时心里更踏实,值得员工信赖的企业,才能产生归属感。2011年初,国家质监局要求全国乳品企业进行第二次“质量安全认证”,这家企业是陕西省首批通过认证的4家企业之一。

  2009年四季度项目开建到现在,养殖基地的培育、流动资金、销售费用,让企业仍处于投入期。但全程参与了项目的建设、运营,让我们对其发展充满信心。2011年,我们将会联合其他投资机构增资数千万元,并会按照成立时的约定,以股权激励的方式,最终让创始人成为企业的第一大股东。

  主动投资的价值

  股权投资相对于证券市场投资,主动参与的程度一定更深,由此掌握更全面、更系统的信息,才能保证投资的成功率。当然,投资人还永远需要最奇妙的神秘配方—运气。做主动投资者,最大的收获是亲身参与后增进对行业、企业的了解,才会有信心投资早期项目,并得到更大的投资回报。参与到行业的实际经营管理,对行业的理解是最真实及深刻的。一家股权投资企业,真正的核心价值,是其通过多年投资积累的行业经验与判断力,而不仅仅是快速投资创造的资本增值。

  当然,主动投资,参与到企业经营管理,并不适合于所有的行业,所有的投资项目。因为股权投资者的信条,应该是发现价值,通过增值服务创造价值,是企业发展的助推器,而不是发动机。但是,民营背景的初始项目,特别是处于最艰难时刻的企业,需要资金,更需要投资者对创业者的信任,需要共同创业的伙伴才能真正启动;此时,在投资人经验、精力、能力所及的范围内,参与企业经营管理,是不得已而为之。而在项目渐渐成长后,必须重新划分投资人与创始人的权益,保持公司发展的重要原动力。

  当我们都垂垂老矣,在自家的庭院里享受暖暖阳光,回首往事,除了创造过财富,还为其他人、为社会,贡献过自己最好的年华;为这个世界,带来过正面的、积极的力量。这,也许才是投资最大的价值。

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