全球品牌网
未来几个月国内资金环境可望放松
2019-05-15 全球品牌网  陈功

关注营销,关注创业--添加微信公众号《创业项目加盟大全》:微信号:xiangmu114


  近来,随着CPI于8月见顶后回落,宏观经济政策的方向再起争议。各方观点不一,基本共识是,紧缩政策再度加码的可能性不大,因国内通胀与经济增长双双回落,国外经济由于欧美不景气而趋于悲观;主要分歧则在于,短期内经济政策是否会放松,又会如何放松。

  10月,这一系列分歧得到了官方的正式回应。首先是央行货币政策委员会三季度例会后的公报,其中修改了对未来货币政策展望的措辞,突出了调控的“有效性”和“前瞻性”;此后, 10月29日,国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议,明确提出宏调政策将“适时适度进行预调微调”。由此,宏观经济政策会如何变化引人关注。

  “适时适度预调微调”的措辞颇耐人寻味,相比过去的紧缩,可以确定将会有所放松。但是否会变成整体调控政策的全面放松呢?笔者认为这种可能性较小。从目前中国所面临的复杂经济环境来看,货币及财政政策放松的空间与弹性都十分有限。事实上,温总理同时也没忘表态“坚持房地产调控不放松”,誓要把地产泡沫挤出;人大财经委副主任吴晓灵也称中国连续3年的高额信贷投放和货币供应,决定了中国不能走银根放松之路。

  因此,“适时适度进行预调微调”将以什么方式落地?何时落地?值得关注。笔者注意到,近期有一系列现象已显示资金环境开始放松。

  首先是四大行10月份的信贷开始解冻。据业内人士透露,截至10月27日,工商银行(4.15,-0.01,-0.24%)、农业银行(2.58,0.00,0.00%)、中国银行(2.91,-0.01,-0.34%)、建设银行(4.78,0.02,0.42%)10月新增贷款规模约为1400多亿元,10月前20天四大行新增贷款规模仅在800亿元左右。此后,信贷增长开始发力。21日到27日,四大行日均新增贷款超过100亿元。业内人士认为,在货币政策微调的背景下,预计全年新增贷款将在7.5万亿元左右。这意味着,四季度信贷政策有望保持相对宽松。

  其次,信贷增长发力的同时,央行公开市场操作也开始放松。先是10月20日央行发行的200亿三年期央票发行利率意外下行1个基点,显示银行资金面已有宽松倾向;接着,央行11月1日发行100亿元一年期央票,无正回购,而本周到期资金量共计1060亿元,央行可能终止连续几周的净回笼,为银行资金面进一步减压。

  第三,短期货币市场利率全线下行。11月1日,上海银行间市场短期利率由升转跌,隔夜利率下跌139.25个基点;7天利率跌58.91个基点。与此同时,短期回购利率也有大幅下调,11月1日,隔夜回购定盘利率较上一交易日下跌139个基点,7天跌53.2个基点,14天跌141个基点。银行资金面趋缓不仅体现在货币市场,债券市场已经提前反映。9月至10月间,债市走出了一波小阳春,中国固定利率国债收益率曲线自8月30日起开始大幅向下平移,10年期标准期限到期收益率由当日的4.1305%降至11月1日的3.7423%。上述利率的集体大跌,显示市场资金面开始宽松。

  第四,市场预期的变化也应当予以重视。中金最新报告认为,货币政策逐步放松的方向已确立,但年内或仍以微调为主,微调主要在两个方面,一是通过公开市场操作缓解流动性压力,从而降低回购利率,这有助于非信贷融资总量的回升,该情况在10月份已出现;此外,通过有针对性地放松对贷存比的监管,提高银行的放贷能力。澳新银行大中华区研究总监刘利刚也认为,在经济减速的情况下,中国可能加快“定向宽松”和“部分宽松”的步伐,降低中小银行的存款准备金率,鼓励向中小企业贷款。

  最后,还需看到近来增值税营业税的改革。11月1日正式施行的增值税营业税起征点上调,虽提高的额度仍显不够,但也体现了接下来税改的方向。

查看 陈功 所有文章
 相关文章
电脑版 | 关于我们 | 联系我们
手机品牌网 i.globrand.com 浙ICP备09082595号
关注项目,关注创业,请加微信公众号:xiangmu114