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全球金融市场大跌 中国股市下周如何演绎
2019-06-08 全球品牌网  朱大鸣

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最近全球金融市场发生大滑坡,新兴经济体股市在暴跌,发达国家股市也在暴跌。虽然美元加息要延期至年底,但最近人民币出现较大幅度意外贬值,国际市场做空势力汹涌澎湃,最近国际上还不仅是股市大跌,汇市和大宗商品市场,除了黄金以外,都在连续下跌。

 

中国股市也加入了这场大跌。本周5个交易日上证指数大跌458点,周跌幅达11.55%创业板周跌幅达12.45%。机构主力资金再次撤离,市场已形成持股就亏钱行情,长期价值投资已经被彻底摧垮。

 

随着全球金融市场又在酝酿新的金融风暴,全球宽货币的做法又开始兴起。最近三十多年以来,应对泡沫破裂之后的经济危机最普遍的做法就是宽货币。日本美国把利率撸得几乎到零了。恨不得不但免费借给你钱,你借钱还倒给你钱。

 

国内一些学者天天嚷着中国流动性危机了,所以还要继续下调利率和准备金。今年股市大暴涨大量资金在股市上涌现,人们才发现原来流动性不但没有紧张,反而是极其过剩。最近一段时间,股市动荡不安,救市之说很盛行,向市场输入大量的流动性,我们认为基本的救市是必要的,但无底线救市的风险是透支国家财力。

 

现代金融危机直接路径非常清晰,就是宽货币导致大量资金杠杆化,杠杆化导致价格严重偏离价值,价格严重偏离形成大量的有毒资产,有毒资产数量扩大导致大量的泡沫出现,最终不得不破裂,去杠杆化过程开始。如果杠杆化刚刚去一半,我们就开始救这些有毒资产,实际上是把我们自己拖进去。这些年来,所谓的债务危机是怎么来的?都是救有毒资产的后果。处理有毒资产会面临下面的悖论:一方面,政府不能以高价买入“有毒资产”,这相当于所有成本都转嫁到了纳税人头上;另一方面,政府如果出价过低,就不能达到有效解救银行的初衷,而面临更大的偿付困境。

 

美国掌握全球纸币发行霸权,买了大量的有毒资产现在都没有消化,尽管救了美国一命,但这个代价是美元变成了有毒货币,惹得全球怒骂,美国的信用和影响力也在急剧衰退。欧元刚性小,所以整个欧洲这些年来债务危机此起彼伏,不是这个国家起火了,就是那个国家冒火,刚把这里扑灭,那里又开始爆发了。

 

A股市场而言,场内配资和场外配资放大的杠杆效应导致资金蜂拥而入,使得股市在短期内暴涨,有毒资产的数量大幅度急剧增加,去杠杆化又导致这些资金迅速离场,导致股市暴跌,一些优质资产被低估。

 

国家救市其实很明确,就是要稳住市场,而不是鼓励杠杆化继续下去。这是一个底线,股市既然被一些人绑架了,不得不去救,但救也是有限度的,这个限度就是不能容忍有毒资产继续飙升、不能容忍继续高杠杆化,继续将大量股民身家性命都卷进去。

 

这一轮杠杆牛和杠杆熊对中国影响很大,杠杆牛时大家都疯了,勤劳致富安心做事业的心都没了,大家都跟着股指上升荷尔蒙极度分泌,资本大鳄、投机者、工人、农民各种群体都随着股市上涨发了疯,做着一夜暴富的发财梦。当杠杆熊来临了,各种谩骂之声充斥网络,损失惨重的人们强烈要求救市,救市之后杠杆又继续放大,因为有国家兜底所以非理性又出来了,结果又来了几个轮回。我们把救市作为最基本的外在考量,同时也要看到救市不是救杠杆,也不能有政府兜底的想法,因为政府救市能力和合理性都是有边界的,超过一定边界政府也吃不了。最近股市做电梯一样上来下去,实际上非常被动,这些被动现象其实就是这种逻辑的外在反映。

 

周日国务院今日印发《基本养老保险基金投资管理办法》。办法明确:投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例,合计不得高于养老基金资产净值的30%;参与股指期货、国债期货交易,只能以套期保值为目的。笔者认为养老金是老百姓养老的血汗钱,管理层如果拿这个来做筹码托股市是不现实的,但养老金总得来投资以求汇报,所以从目前时点来看,大盘正处于敏感期,虽然有政策信号,但未必会真正入市,更不要说全面入市。再说市场已经形成惯性下跌,只要有反弹就有资金大量离开市场,所以目前点位上养老金入市只是给未来市场作一个提振。

 

通过本周的下跌,箱体已经大大往下移动,人们已经对二次探底根本不持怀疑,甚至看的更低到3000点以下。悲观气氛已经蔓延,为什么情绪化会这么严重,还不就是国家救市砸了资金没有救出成效所引起的。高位出货的不少投资者在配合国家所谓救市中也成了套牢者,被动加入了多翻空的大军。

 

下周在下跌过程中会有反弹,问题是反弹能否延续?反弹位置有多高?对于国际国内形势严峻,后市走势不乐观局面。我们普通投资者只有自保,不要听信机构的一派胡言,没有牛市了,早已熊市了。每次反弹继续减仓,连续急跌一定会有反弹,可适当买入做短差,但一定要快进快出,千万不要来了一个涨停板,就希望有连续几个涨停,不现实也不可能,最近走势已经明确了这一点。

 

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