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池子论

英文翻译:池子论
内容摘要:首度由央行行长周小川提出,用于应对国内过多的热钱。"热钱"流入,不仅在于短期内吹大房地产、股市等资产价格甚至商品价格泡沫,更在于一旦短期资本对中国经济以及利率、汇率预期产生变化,又可能迅速撤离,泡沫破灭必引发市场动荡。在这种情况下,必须采取措施控制热钱,周小川提出的“池子论”为解决问题提供了一个新的思路。

池子论的来源

首度由央行行长周小川提出,用于应对国内过多的热钱。"热钱"流入,不仅在于短期内吹大房地产股市资产价格甚至商品价格泡沫,更在于一旦短期资本对中国经济以及利率、汇率预期产生变化,又可能迅速撤离,泡沫破灭必引发市场动荡。在这种情况下,必须采取措施控制热钱,周小川提出的“池子论”为解决问题提供了一个新的思路。

池子论的主要措施

加固防洪堤

中国目前的外汇体制还是对资本项目有管理的体制,不正常的资本项目的流入,要么进不来,要么必须绕道而行。在其绕道时,终究会有一些管理的措施,可以尽可能地来防止这种行为。

筑好蓄水池

对于已经进入国内的资本,要在总量上实行对冲。 短期的投机性资金要进来的话,希望把它放在一个池子里,而不让它泛滥到整个中国的实体经济中去。那么,等到它需要撤退的时候,把它从池子里放出去,让它走。这样的话,在很大程度上,在宏观上能够减少资本异常流动对中国经济的冲击。

池子论的真实含义

“池子说”一经提出便引发了大量的猜测和评论,有人认为是房地产,有人认为是股市,还有很多其他猜测,但央行副行长马德伦表示,池子指的是一个系列地组合政策措施。“池子”既包括流入外汇的管理、外汇结汇的管理、结汇之后的人民币用途管理,也包括央行针对国际投资的状况,针对外汇流入的状况所可以使用的各项货币政策工具,公开市场的对冲操作,甚至存款准备金比率调整也属于“池子”的一部分,而不要狭义地理解为“一个水坝”。

周小川首次详解“池子论”

典型的池子是外汇储备,但是储备有不同的板块,这些板块也可以分成不同的池子,一些是保证进出口支付的;一些是为外资企业的分红预备的;一些则是为“热钱”准备的,它们进来后央行100%对冲掉,总量上不要对国民经济产生负面影响,但是从个体上我们并没有阻止它们赚点钱。

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